年在温哥华问俞敏洪还缺什么，俞敏洪沉吟片刻说：“还缺少一点崇高感。”新东方打造“一点崇高感”，还任重而道远。

　　悖论二：知本（即人力资本）第一还是资本至上

　　新东方生意火爆、财源滚滚，为什么赢利能力却如此低下？收的那么多学费都花到哪去了？新东方2006财年数据显示：直接运营成本（主要是给教师的工资）和管理成本（主要是管理层的工资和奖励）各占营业收入的40％，营销费用超过10％，股东所得当然少得可怜。作为样本，新东方揭示了外语培训机构的利益分配格局：英语培训机构的生存和发展，靠的不是资本而是师资和品牌。品牌加广告招到学员，再从收到的学费中拿出一部分支付教室租金就可以开课了。教师讲得好，学生爱听、考试效果好，招生就越来越轻松。一流的教师需要大价钱才能请来，才能留住，才能让他们卖力气。

　　早期，新东方管理层本身就是讲课高手，比如俞敏洪、胡敏等。那时的新东方没有“不劳而获”仅仅凭资本投入的分肥者，知本是绝对的主人，资本在这个游戏中没有地位。随着学校的壮大，租教室、招学生、收钱这些工作都需要创始人分身去做，他们分钱时当然也会给自己留一份“辛苦费”。慢慢地，管理层变身为教师们的“经纪人”，课时费占其收入的比重日益下降。股份制公司设立后，管理层成为股东，再到引入财务投资机构、直至上市，管理层、投资机构、股民三方形成巨大的合力，资本终于压倒知本，开始疯狂地逐利了。俞敏洪可谓教而优则管、管而优而东（股东、大东家）。学校名气大了，学费涨了1倍，新教师工资却比当年少了一半，巨额收益全部流入管理层腰包。回过头来说学习效果靠的还是一流的教师，不管是在简陋的教室还是在某某大厦上课，高分通过托福、GRE是学员们唯一在意的。假设学生的付出一定，资本多拿一点，知本必然少分一点。对人力资本的破坏性开采，会让那些才华横溢讲师“换码头”或“另起炉灶”。新东方数千名教师个个都不是等闲之辈，不少人已经在圈内有了名气，积累了丰富的教学经验和可观的金钱，三五个人挑头立马可以攒出一个像模像样的语言学校。所以说，新东方培养学生的同时也在培育自己的竞争对手。

不同的资本又有不同的属性和利益诉求，管理层是大股东又是小股东的代理人。向学员多收学费、对教师少付课时费，赚到的大批钱财化作管理层丰厚的收入和股东们的分红。最近三个年度，管理费用分别为1.63亿元、2.08亿元和3.03亿元。新东方2006财